【国际／中国金融动态】 随着加密货币与稳定币监管趋严，2025 年底 USDT 及相关稳定币正面临近年来最强监管冲击——中国内地与香港几乎同步出台高压政策，重塑全球跨境数字资产市场格局。
中国内地：加密货币与稳定币交易全链路被定性为非法金融活动
据公开报道，中国人民银行与多部门在近期会议中重申，虚拟货币（包括稳定币）不具备法定货币身份，一切相关交易活动均属非法。官方表示，将对利用稳定币实施洗钱、非法换汇、未经许可的数字金融业务展开“零容忍”打击。
市場分析指出，此轮整顿旨在防范稳定币对人民币体系及金融秩序的潜在冲击，也被视为为正在推广的 数字人民币 (e-CNY) 清理市场环境。
自2025年以来，中国已破获多起稳定币相关非法交易与资金洗钱案件。监管机构强调，任何未经许可的场外交易（OTC）、虚拟币兑换或跨境转账行为，都将被依法查处。
香港：出台全面稳定币监管制度，散户交易受限
香港特区政府于 2025 年通过并即将实施 稳定币条例，规定所有稳定币发行与交易机构必须获得牌照。条例明确禁止无牌稳定币的流通与零售交易，仅允许经许可的机构为专业投资者或合规用途提供服务。
根据该制度，自2025年8月1日起，未经授权的稳定币发行和场外兑换服务即属非法。这意味着流行已久的 USDT、USDC 等稳定币，将被排除在大众散户市场之外，只能用于符合监管要求的机构级业务或合规用途。
在条例实施后，香港本地场外交易（OTC）市场规模迅速下滑。相关数据显示，TRC-20 USDT 转出量在短时间内下降超过 30%。
市场与资本流动影响：流动性骤缩，合规稳定币与 CBDC 开始崛起
这轮双重监管引发市场震荡：
流动性与交易量大幅减少 —— USDT/RMB 交易对、OTC 市场成交、法币–稳定币兑换通道几近停摆。
资本转向更合规资产 —— 机构和部分散户投资者转向合规稳定币（如 USDC、获得牌照的新稳定币），或期待各国央行数字货币（CBDC）的推出。
行业结构重塑 —— 无牌稳定币与灰色交易通道将被清除，未来市场将趋向“牌照 + 合规 + 机构优先”。
业内分析指出，这意味着过去依靠匿名、去中心化优势生存的加密资产生态正被彻底颠覆，稳定币正在从“灰产工具”向“合规金融基础设施”转型。
结语
随着中国内地与香港监管政策同步升级，USDT 和大多数无牌稳定币已被明确排除在合法金融体系之外。无论在国内还是国际，跨境资金流动、数字资产交易都将面临更严合规要求。对于普通投资者和跨境使用者而言：如果没有合法资质与正规渠道，使用稳定币进行兑换、转账或投资，都将面临法律与财务风险。
未来，合规稳定币、央行数字货币 (CBDC) 以及受监管的数字资产产品，将成为主流，数字资产市场将迎来新的秩序与洗牌。
